2024年兰州财经大学0202Z1金融工程《复试金融学综合》考研复试核心660题(名词解释+简答+计算+论述题)

【复试】2024年兰州财经大学0202Z1金融工程《复试:金融学综合》考研复试核心660题（名词解释+简答+计算+论述题）

本书严格按照该科目考研复试笔试最新题型、试题数量和复试考试难度出题，结合考研历年复试经验，整理编写了五套复试仿真模拟试题并给出了答案解析。涵盖了这一复试科目常考试题及重点试题，针对性强，是复试报考本校笔试复习的首选资料。

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一、名词解释

1．石油美元

【答案】石油美元是指20世纪70年代中期石油输出国由于石油价格大幅提高后增加的石油收入，在扣除用于发展本国经济和国内其他支出后的盈余资金。由于石油在国际市场上是以美元计价和结算的，也有人把产油国的全部石油收入统称为石油美元。目前的石油美元估计有8000亿到1万亿美元，成为国际资本市场上一支令人瞩目的巨大力量。

石油美元出现之后，对世界经济和国际金融产生了巨大影响：第一，为产油国提供了丰富的资金，促进了这些国家经济的发展，改变了它们长期存在的单一经济结构，逐步建立起独立自主的、完整的国民经济体系。第二，使不同类型国家的国际收支发生了新的不平衡，国际储备力量的对比发生了结构性变化。第三，加剧了国际金融市场的动荡。石油美元投放到国际市场之后，一方面充实了国际信贷力量，满足了许多国家对长、短信贷资金的需要；另一方面又造成大量游资在各国之间流动。时而投资于股票，时而投资于黄金和各国货币，导致股票、黄金和外汇市场更加动荡不定。

2．托宾q理论

【答案】托宾q是指企业股票的市场价值与资本重置成本的比率。这里的资本重置成本是在现有的产品市场条件下，重新创办该企业的成本。股票的市场价值反映的是股票持有者对企业资产的剩余索取权的价格预期。因此，q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本。

传导的过程是:货币作为起点，直接或间接影响资产价格，资产价格的变动导致实际投资的变化，并最后影响实体经济和产出。

3．信用利差。

【答案】信用利差也称为质量利差(qualityspread)，是指除了信用等级不同，其他所有方面都相同的两种债券收益率之间的差额，它代表了仅仅用于补偿信用风险而增加的收益率。其计算公式为信用利差=贷款或证券收益-相应的无风险证券的收益。

4．自然失业率

【答案】自然失业率是指没有货币干扰的情况下，让劳动市场和商品市场的自发供求力量起作用时，总需求与总供给处于均衡状态下的失业率。所谓没有货币因素干扰，指的是失业率的高低与通货膨胀的高低之间不存在替代关系。自然失业率是充分就业时仍然保持的失业水平。

5．IS—LM模型。

【答案】IS—LM模型是由希克斯首创，由汉森补充和发展而成，它从商品市场和货币市场的全面均衡来阐述了利率的决定机制。只有当商品市场和货币市场同时达到均衡，即同时满足储蓄等于投资、货币供应量等于货币需求时，均衡收入和均衡利率才能确定。IS—LM曲线的交点所决定的收入和利率就是使整个经济处于一般均衡状态的唯一的收入水平和利率水平。交点以外的其他任何收入利率组合都是不稳定的，都会通过商品市场和货币市场达到均衡。

6．边际储蓄倾向

【答案】储蓄是收入减去消费的余额。边际储蓄倾向（MPS）是单位收入增加而增加的储蓄额。

7．特别提款权

【答案】特别提款权（SDR）,亦称“纸黄金”，最早发行于1969年,是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是对国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。

8．基础货币。

【答案】基础货币，也称货币基数（MonetaryBase）、强力货币、初始货币，因其具有使货币供总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币（High—poweredMoney）,它是中央银行发的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金和公众持有的通货。在国际货币基金组织的报告中基础货币被称为ReserveMoney，就是真正印刷出来钱的总量。基础货币是整个商业银行体系借以创造存款货币的基础，是整个商业银行体系的存款得以倍数扩张的源泉。

9．宏观审慎

【答案】宏观审慎的核心是：要求银行在经营状况良好时积累缓冲以备不时之需，通常包括资本留存缓冲和逆周期资本缓冲。建立宏观审慎框架将有助于降低银行乃至整个金融体系的顺周期性，増强金融体系应对系统性风险的能力，进而维护金融稳定。

微观审慎体现为每个金融机构都应保持自身的健康性，并通过监管来督促微观主体的健康性，但即便如此，健康的微观主体加起来并不能充分保证整体是健康的。主要原因在于：危机的传染性、金融体系健康的衡量标准是需要不断进步完善的、非理性因素加上并非完全有效的市场容易引发金融动荡。

10．通货膨胀目标制

【答案】根据伯南克的观点，通货膨胀目标是由官方公开宣布未来一段时间内需要达到的通货膨胀目标或区间，明确承认低的、稳定的通货膨胀率是货币政策的首要长期目标。一般认为，通货膨胀目标制是一种以保持低的和稳定的通货膨胀为目标的货币政策制度或政策框架，这一框架以价格稳定为货币政策的首要目标，目标是实现和保持较低的通货膨胀率。在通货膨胀目标制下，传统的货币政策体系发生了重大变化，在政策工具与最终目标之间不再设立中间目标，货币政策的决策依据主要依靠定期对通货膨胀的预测，由政府或中央银行根据预测提前确定本国未来一段时期内的中长期通货膨胀目标，中央银行在公众的监督下运用相应的货币政策工具使通货膨胀的实际值和预测目标相吻合。

11．可转换债券

【答案】可转换债券是指在约定的期限内，在符合约定的条件下，持有者有权将其转换（也可不转换）为该发债公司的普通股票的债券。作为债券，它与普通债券一样；而具有可转换为股票的权利，则是期权交易的性质。由于具有可转换的性质，债券利率低于普通债券，这有利于发行者降低筹资成本，也正是具有可转换的选择，增加了投资者的兴趣。

12．金融抑制。

【答案】所谓金融抑制就是指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，而金融体系的发展滞后又阻碍了经济的发展，从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。这些手段包括政府所采取的使金融价格发生扭曲的利率、汇率等在内的金融政策和金融工具。

13．联邦基金利率

【答案】美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。ш心博♬

14．票据发行便利

【答案】票据发行便利是一种融资方法，借款人通过循环发行短期票据，达到中期融资的目的。它是银行与借款人之间签订的在未来一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议，协议具有法律约束力。如果承购的短期票据不能以协议中约定的最高利率成本在二级市场全部出售，承购银行则必须自己购买这些未能售出的票据，或者向借款人提供等额银行贷款，银行为此每年收取一定费用。

15．货币层次划分。

【答案】货币层次是指各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，以金融资产流动性的大小作为标准，并根据自身政策目的的特点和需要，划分的货币层次。货币层次划分的意义：有益于中央银行的宏观金融决策，有助于中央银行分析整个经济的动态变化.有利于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作。中国的货币供给口径：

M0=流通中的现金；

M1=M0+活期存款；

M3=M2+定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金+住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

16．菲利普斯曲线

【答案】菲利普斯曲线是用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线，通货膨胀率高时，失业率低;通货膨胀率低时，失业率高。菲利普斯根据英国1861-1913年间失业率和货币工资变动率的经验统计资料，提出了一条用以表示失业率和货币工资变动率之间交替关系的曲线。这条曲线表明:当失业率较低时，货币工资增长率较高;反之，当失业率较高时，货币工资增长率较低，甚至是负数。后来的经济学家对菲利普斯曲线进行了修正，修正后的菲利普斯曲线表明了失业与通货膨胀之间的交替关系。其政策含义是如果想让失业率保持在较低水平，就必须忍受较高的通货膨胀率;如果想使价格保持稳定，就必须忍受较高的失业率。

17．政策性金融机构

【答案】政策性金融机构是指政府出资或以政府资本为主设立的，由政府依法赋予其特殊的职能，不以营利为目的的金融机构。包括政策性银行机构和政策性非银行金融机构。更确切地说，它是指那些由一国政府或政府机构发起、出资创立、参股、保证或扶植的，不以利润最大化为其经营目标，专门为贯彻配合政府特定的社会经济政策和意图，在法律限定的业务领域内，直接或间接地从事某种特殊政策性融资活

动，从而充当政府发展经济、促进社会发展稳定、进行宏观经济调节管理的金融机构。

18．资产证券化。

【答案】资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。资产证券化（Asset—backedSecuritization）是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。

19．利率平价定理

【答案】利率平价定理解释了汇率与利率之间的密切关系。当各国的利率存在差异时，投资者为了获取较高的收益，愿意将资本投向利率较高的国家。但是，这一收益率还取决于两国汇率的变动。

为避免这种风险，投资者往往会在远期外汇市场卖出利率较髙的国家的货币或买入利率较低的国家的货币。这种货币转换会使高利率国家的货币在即期外汇市场上上浮，而在远期外汇市场上下浮；同时低利率国家货币的汇率在即期外汇市场上下浮，而在远期外汇市场上上浮。这样的高利率国家的货币出现远期贴水，低利率国家的货币出现远期升水。当资本在两国间获得的收益率完全相同时，抛补套利活动就会终止。此时，两国利率差异正好等于两国货币远期差价，达到利率平价。

20．国际收支

【答案】国际收支是指一个国家在一定时期内由对外经济往来、对外债权债务清算而引起的所有货币收支。

狭义的国际收支是指一个国家或者地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外经济交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。广义的国际收支是指一个国家或者地区内居民与非居民之间发生的所有经济活动的货币价值之和。

21．经常账户。

【答案】经常账户是指反映一国与他国之间的实际资产的流动，与该国的国民收入账户有密切联系，也是国际收支平衡表中最基本、最重要的部分。包括货物（goods）、服务（services）、收入（income）和经常转移（currenttransfer）四个项目。

22．沃克尔规则

【答案】沃克尔规则，主张一是禁止商业银行从事高风险的自营交易，将商业银行业务和其他业务分隔开来；二是反对商业银行拥有对冲基金和私人股权基金，限制衍生品交易；三是对金融机构的规模施以严格限制。2010年年初由美联储前主席沃克尔提出。

23．基础货币。

【答案】基础货币又称强力货币或高能货币，是指处于流通界为社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。基础货币作为整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础，其数额大小对货币供应总量具有决定性的影响。

24．利率期限结构有哪几种假说？

【答案】解释利率期限结构的理论主要包括：

105．相对购买力平价理论

【答案】相对购买力平价理论是卡塞尔在1918年分析第一次世界大战时期通货膨胀率和汇率变动关系时提出的相对购买力平价理论强调即期与远期之间的通货膨胀率差别必须等同于这个期限内汇率的差别。如果不一致，就会出现套利情况，直到汇率调整到两者一致为止。即在任何一段时间内，两种货币汇率变化的百分比将等于同一时期两国国内价格水平变化的百分比之差。

106．认股权证

【答案】认股权证是公司发行的一种长期股票买入选择权，它本身不是股票，既不享受股票收益，也没有投票权，但它的持有者可以在规定的时间内按照事先确定的价格从发行股票的公司购买一定数量的股票。认股权证一般是附在公司的长期债券或优先股上与它们共同发行的。

107．多头套期保值

【答案】多头套期保值又称买入套期保值，是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进现货时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。

多头套期保值能使两个市场的盈亏大致抵消，可以将远期价格固定在预计水平上，以达到防范价格波动风险的目的。

108．逆回购。

【答案】回购协议是在证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间按照约定价格买回证券的协议。在回购协议制定的过程中，卖方卖出资产及协议融通资金满足短期流动性需求的交易叫作回购交易。相反，买方提供流动性买入资产及协议以追求投资回报的交易叫作逆回购交易。可以看出，回购交易与逆回购交易是同一笔交易从不同当事人角度的不同说法。回购协议是一种常见的货币市场工具，其他的货币市场工具还包括票据、国库券、可转让存单、同业拆借等

109．J曲线效应。

【答案】J曲线效应指本币贬值后，并不能马上改善贸易收支，而是出现出口先减少再增加的情况。因为贬值前已签订的合同仍然按原价格执行，一段时间后，新合同的执行才会带来贸易改善。并且进口商可能认为贬值会继续，从而增加进口，使贸易收支继续恶化。此后，出口和进口才开始向改善贸易的方向调整，呈现J形状的曲线。

110．相对购买力平价理论。

【答案】相对购买力平价是指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。汇率变动的主要因素是不同国家之间货币购买力或物价的相对变化；同汇率处于均衡的时期相比，当两国购买力比率发生变化则两国货币之间的汇率就必须调整。汇率应该反映两国物价水平的相对变化，原因在于通货膨胀会在不同程度上降低各国货币的购买力。因此，当两种货币都发生通货膨胀时，它们的名义汇率等于其过去的汇率乘以两国通货膨胀率之商。即相对购买力平价说明的是某一时期汇率的变动，即两个时点的汇率之比等于两国一般物价指数之比。

111．费雪效应

【答案】费雪效应揭示了名义利率与预期通货膨胀率之间的关系，它指出：当预期通货膨胀率上升时，

163．简述商业银行的负债管理理论。

【答案】这是20世纪60年代开始的金融创新中发展起来的理论。由于直接融资的发展，商业银行深感资金缺乏、竞争激烈，加之流动性的巨大压力，商业银行不得不从货币市场引进资金保证资产流动性的要求。负债管理认为银行的流动性不仅可以通过加强资产的管理获得，也可以通过负债管理，即向外借款提供。其核心:银行主动借入资金保持自身的流动性，从而扩大资产业务，增加银行收益。但是，负债管理也有明显缺陷:①提髙了银行的融资成本；②因为金融市场的变幻莫测而增加了经营风险；③忽视自有资本的补充，不利于银行的稳健经营。

164．简述货币政策最终目标的内涵及各目标之间的矛盾与统一。

【答案】货币政策目标是指货币政策的制定者期望达到的政策实施效果。从世界各国情况看，货币政策目标大致包括下述四项内容:经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡。货币政策各项目标之间的关系是比较复杂的，有的是相互统一的，有些又是相互矛盾的。

（1）经济增长与充分就业二者是相互统一的，即经济增长，就业增加；经济衰退，则失业增加。

（2）充分就业和稳定物价二者是相互矛盾的。充分就业和稳定物价的关系可以由“菲利普斯曲线”说明。该曲线表明:要控制失业率，就要增加货币供给量以刺激社会总需求，而总需求的增加则会引起物价水平上涨；要稳定物价，就需要减少货币供给量以抑制社会总需求，就会导致失业率提高。所以，二者的关系是此消彼长。

（3）物价稳定与经济增长的关系则比较复杂。由于促进经济增长需要增加货币供给量，而货币供给量增加会刺激社会总需求增加，从而引起物价上涨。所以，从经济机制上看，稳定物价与经济增长是相互矛盾的。但是，也有关于二者并不矛盾的理论和实践。比如，一些学者认为，适度物价上涨能够刺激投资和产出的增加，从而促进经济增长。

（4）经济增长与国际收支的关系也是较为复杂。在经常项目中，经济增长通常会由于国民收入的增加和支付能力的增强而引起国内总需求的增长，从而增加对进口商品的需求，以及提出对一部分本来用于出口的商品的需求，这样会使一国出口减少而进口增加，使贸易收支恶化。而在资本项目中，由于一国经济的增长离不开资金的支持.在国内社会积累不足的情况下，就需要引进外资，外国资金的注入可能会使资本项目中出现顺差，这在一定程度上可以弥补贸易逆差造成的国际收支失衡，但并不能保证经济增长与国际收支平衡一定是相统一的。二者究竟是统一还是矛盾取决于两种力量的大小。

165．试述国际收支不平衡的主要原因。解决国际收支不平衡的主要对策有哪些。

【答案】国际收支不平衡的主要原因可从以下四个方面分析：

（1）经济周期。在经济繁荣时期，由于国内需求旺盛，进口相应增加，出口反而减少，则国际收支可能出现逆差；反之，在经济萧条时期，则国际收支可能出现顺差。这种因经济周期引起的国际收支不平衡被称为周期性不平衡。

（2）国民收入。随着一国经济增长率的高低变化，其国民收入也会相应增加或减少。

（3）货币价值。一国货币在国内的实际购买力的变动也会影响其国际收支。这种由货币价值变化引起的国际收支不平衡被称为货币性不平衡或价格性不平衡。

（4）经济结构。当一国的经济结构与整个世界的经济结构不相一致或不相协调时，其商品和劳务的出口就会发生困难，国际收支可能会出现逆差。

解决国际收支不平衡的主要对策：

①依靠国际收支的自动调节作用。在国际金本位制度下，一国的国际收支是通过黄金的输出入而自动

这类风险由于与股份公司的经营状况和市场情况等有较密切的关系，所以它是经常作用于股市的风

险，对每一个投资者来说，这类风险是时时存在的。因此，投资者应更多地注意这类风险，潜心研究这类风险发生的根源和与之相关的条件。非系统性风险主要包括经营风险和财务风险等。因整体性风险影响股票市场全局，投资者无法通过投资其他股票来分散，而个别性风险只对少数、局部的股票产生不利影响，投资者可以通过投资多元化来分散风险，通过主观努力来降低风险的程度

207．试比较直接融资和间接融资的特点和优劣。

【答案】（1）直接融资和间接融资是金融市场上的两大融资方式。

①直接融资是指货币资金供给者和货币资金需求者之间直接发生的信用关系。直接融资的主要特征是：货币资金需求者自身直接发行融资凭证给货币资金供给者，证券商、经纪人等中间人的作用只是牵线搭桥并收取佣金。

②间接融资是指货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金融通通过各种中介金融机构来进行。间接融资的主要特征是：货币引向货币资金需求者。

（2）两大融资方式各自的优点：

直接融资:①能使资金需求者获得长期资金来源；②引导资金合理流动，推动资金的合理配置；③具有加速资本积累的杠杆作用，使社会生产规模迅速扩大，从而推动资本的积累和国民经济的发展。

间接融资:间接融资方式中的金融机构可方便、迅速、低廉地获取必要的情报。

两大融资方式各自的缺点：

直接融资:①直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制比间接融资多；②对资金供给者来说，直接融资由于缺乏中介的缓冲，风险比间接融资大；③直接融资工具的流动性和变现能力受金融市场的发育程度及资金供给流动性的影响。

间接融资:①资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质；②监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险项目的融资要求一般难以及时、足量满足；③中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本。

208．简述商业银行的负债管理理论。

【答案】这是20世纪60年代开始的金融创新中发展起来的理论。由于直接融资的发展，商业银行深感资金缺乏、竞争激烈、加之流动性的巨大压力，商业银行不得不从货币市场引进资金来保证资产流动性的要求。负债管理认为银行的流动性不仅可以通过加强资产的管理来获得，也可以通过负债管理，即向外借款来提供。其核心是：银行主动借入资金来保持自身的流动性，从而扩大资产业务，增加银行收益。但负债管理也有明显缺陷：①提高了银行的融资成本；②因为金融市场的变幻莫测而增加了经营风险；③忽视自有资本的补充，不利于银行的稳健经营。

209．试述凯恩斯学派和货币学派关于货币政策传导机制的理论分歧。

【答案】凯恩斯学派认为，首先，货币政策必须通过利率加以传导，因此货币政策的中介目标应是利率，即。

其次，从货币政策的传导机制看，货币政策的作用是间接的，必须经过两个中间环节，如其中一个出问题，则货币政策将无效，即强调财政政策的有效性，认为货币政策是不可靠的。

货币学派认为货币供应量的变动无须通过利率加以传导就可直接引起名义收入的变动，即。央行通过货币政策的操作只能控制货币供应量，不能控制利率，货币供应量的变动将直接导致名义收入的变

求的大小正相关。因此，凡影响货币需求的因素，都可以影响现金比率。例如银行存款利息率下降，导致

生息资产收益减少，人们就会减少在银行的存款而宁愿多持有现金，这样就加大了现金比率。现金比率与货币乘数负相关，现金比率越高，说明现金退出存款货币的扩张过程而流入日常流通的量越多，因而直接减少了银行的可贷资金量，制约了存款派生能力，货币乘数就越小。

（4）定期存款与活期存款间的比率。由于定期存款的派生能力高于活期存款，各国中央银行都针对商业银行存款的不同种类规定不同的法定准备金率，通常定期存款的法定准备金率要比活期存款的低。这样即便在法定准备金率不变的情况下，定期存款与活期存款间的比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变，最终影响货币乘数的大小。一般来说，在其他因素不变的情况下，定期存款对活期存款比率上升，货币乘数就会变大；反之，货币乘数会变小。总之，货币乘数的大小主要由法定存款准备金率、超额准备金率、现金比率及定期存款与活期存款间的比率等因素决定。而影响我国货币乘数的因素除了上述四个因素之外，还有财政性存款、信贷计划管理两个特殊因素。

因此，如果央行要降低货币乘数，可以做的是:提高法定存款准备金率、提高超额准备金率、提高现金比率，降低定期存款与活期存款的比率。

247．简述汇率变动对国内物价的影响机制。

【答案】一般来说，汇率变动影响国内物价水平的渠道主要有以下几种：

（1）货币工资机制。以本币升值为例，本币升值使进口品价格下降，引起居民生活费用下降，从而在名义工资不变的情况下，使得实际工资上升。

（2）生产成本机制。本币升值带动进口原材料价格下跌，将推动本国出口加工企业或者大量依靠进口投入品进行生产的企业生产成本下降，从而推动一般物价水平下跌。

（3）货币供应机制。本币升值后，由于货币工资机制和生产成本机制的作用，货币供应量可能下降。另外，在外汇市场上，本币升值后，净出口的下降或贸易逆差可能使中央银行在结汇方面减少本国货币投放，也会导致本国货币供应的下降，货币供给的减少倾向于降低国内的一般物价水平。

（4）收入机制。如果国内对进口品的需求弹性较高，从而本币的升值会导致进口总量增力口。同样，如果外国对本国出口产品的需求弹性较高，本币升值会导致出口总量减少。两方面共同作用的结果是使贸易收支恶化，本国收入减少和物价水平降低。

（5）替代机制。比如，一国货币升值使得进口品价格降低，那么国内消费者将用进口品替代国内近似产品消费，使国内进口替代品的需求下降，从而带动国内一般物价水平下跌。

（6）预期机制。本币升值预期本身引致物价水平下降。一种货币升值趋势一旦形成，短期内往往难以逆转。在这种背景下，生产者把升值预期纳入特殊的生产成本，把升值对物价水平可能的负面影响纳入生产函数，进而影响生产的积极性。消费者因本币的升值预期而倾向于减少消费，这两方面的作用使得社会总需求相对不足，物价水平趋于下跌。

（7）债务效应。本币升值后，偿还同等数量外债所需要的货币会减少，从而减轻外债负担，提高国内的有效需求，总需求的过剩对国内物价水平具有潜在提升和推动效应。

248．国际收支平衡表的编制原则是什么？收支平衡表的一级账户间有什么关系？

【答案】国际收支平衡表的编制原则是复式记账法，即每笔交易都是由两笔数值相等、方向相反的账目表示。复式记账法动用在国际收支平衡表时，主要包括以下三个要点：

第一，任保一笔交易发生，必须涉及借方和贷方两个方面，有借必有贷，借贷必相等。

第二，借方记录的是资金的使用（臂如用于进口外国商品，成购买外国金融资产），贷方记录的是资

中央银行形成以前，没有专门的发行银行，各商业银行都有发行银行券的权力。随着资本主义经济和

银行业的快速发展，分散发行制度的缺陷逐渐暴露。小银行发行的银行券往往不能兑现，加剧了货币流通的混乱与危机。同时，小银行发行的银行券只能在很小的范围内流通，给生产和流通造成很多困难客观上要求在全国范围内由享有较高信誉的大银行来集中发行银行券，以克服分散发行造成的混乱。

（2）票据交换和清算问题

随着银行业务的不断扩展，债权债务关系错综复杂，银行每天收受票据的数量也日益增多，由各家银行自行轧差进行当日结清便发生困难。这就在客观上要求建立一个全国统一的、权威的、公正的清算机构为之服务。

（3）银行的支付保证能力问题

单个银行由于资金实力的局限难以独立保证自身的安全。个别银行的支付风险又常常引发整个银行体系的信用危机，形成银行业的系统性风险。因此，客观上要求有一家权威性的银行机构，能够在商业银行发生资金困难时，发挥“最后贷款人”功能。

（4）金融监管问题

与一般企业不同，由于金融企业联系着千家万户，因而它在竞争中的破产、倒闭给经济造成的震荡要比普通企业大得多。因此，客观上需要有一个代表政府意志的超然于所有金融企业之上的专门机构专事对金融业的监督和管理，以保证金融业的安全与规范化经营。

（5）政府融资问题

政府职责的强化増加了开支，政府融资便成为一个重要问题。为保证和方便政府融资，发展建立一个与政府有密切联系、能够直接或变相为政府筹资或融资的银行机构，也是中央银行产生的客观要求之一。

288．货币需求函数中的机会成本变量主要有哪些？它们对货币需求有何影响？

【答案】主要包括债券的预期收益率、股票的预期收益率、实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）及货币本身的收益率。债券、股票、实物资产的预期收益率与货币需求成反比，货币本身的收益率与货币需求成正比。

289．国际收支失衡的类型有哪些？

【答案】西方经济学家按发生国际收支不平衡一般原因的不同,将国际收支不平衡分为以下五种类型：（1）周期性不平衡。

周期性不平衡是一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡。周期性不平衡是世界各国国际收支不平衡常见的原因。因为，在经济发展过程中，各国经济不同程度地处于周期波动之中，周而复始出现繁荣、衰退、萧条、复苏，而经济周期的不同阶段对国际收支会产生不同的影响。在经济衰退阶段，国民收入减少，总需求下降，物价下跌，会促使出口増长，进口减少，从而出现顺差；而在经济繁荣阶段，国民收入增加，总需求上升，物价上涨，则使进口增加，出口减少，从而出现逆差。

（2）货币性不平衡。

货币性不平衡是指一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其他国家相比，如发生较大变化而引起的国际收支不平衡。这种不平衡主要是由于国内通货膨胀或通货紧缩引起的，一般直观地表现为价格水平的不一致，故又称价格性的不平衡。

（3）结构性不平衡。

结构性不平衡是指当国际分工的结构（或世界市场）发生变化时，一国经济结构的变动不能适应这种

考研专业课资料学长一对一诚招加盟经济的影响。

存款准备金包括法定准备金和超额准备金。法定准备金是商业银行按照中央银行的规定，按照法定准备金率提取的存放在中央银行的存款准备。提取法定准备金的目的是降低银行的经营风险，利于中央银行的政策控制。超额准备金是指商业银行或存款机构在货币当局规定除必须缴纳的法定准备金之外，还保留的一部分准备金。超额准备金存储在中央银行，主要用来解决意外的大额提现、结清存款或进行更好的投资。

由于超额准备金主要由商业银行控制，具有较大的随意性，在货币政策操作中，存款准备金率的变动主要指法定存款准备金率的变动。法定存款准备金率的变动对宏观经济变量的影响主要是通过信贷机制释放出来的。

在其他条件不变的情况下，法定存款准备金率的变动会通过信贷扩张机制加倍影响商业银行的信贷规模，同时，也通过货币乘数影响货币供应量。当法定存款准备金率提高，商业银行的贷款会通过乘数效益收缩，银行贷款的减少会减少企业的投资，从而减少总支出。当一国或一个地区出现经济过热情况时，由于此时经济的投资过热是非理性的，投资蕴含较大的风险损失，商业银行面临较大的信用风险成本，在此情况下，中央银行通过提高存款准备金率，可以紧缩银根，防止经济过热;但在经济没有出现过热，而是正常发展的情况下，存款准备金率的提高会降低经济增长速度。

存款准备金率的提高同时会降低货币供应量。在货币需求不变的情况下，提高存款准备金会造成利率的上升，同时由于货币供应量的增加是物价持续上涨的原因，提高存款准备金还可以通过货币供应机制降低物价。

在上面的分析中，采用的是局部分析方法，在一般分析方法中，由于存款准备金率的变动引起的信贷变动会进一步影响其他宏观经济变量。同时，存款准备金率发挥其作用需要一定的前提，比如在商业银行超额准备比较充足的条件下，法定准备金率的提高并不能明显地改变商业银行的信贷规模，只是将超额准备转为法定准备。在利率非市场化的情况下，法定准备金率也不能够影响到利率水平。ㅎ

327．什么是货币政策传导机制？比较凯恩斯主义和货币主义在货币政策传导机制方面的观点差异。

【答案】（1）货币政策传导机制是指货币政策的各种措施的变动，作用于经济体制内的各种经济变量，最终影响整个经济活动的过程。由于所处的经济环境和所坚持的基本货币理论不同，各经济学派对货币政策传导机制问题的认识也存在着差异。

（2）凯恩斯关于货币变动影响经济变量的分析主要是以利率为核心而展开的。以扩张性的货币政策为例，当中央银行通过各种货币政策增加货币供给，则会引起市场利率水平下降。根据利率与投资的负相关关系，利率下降，又导致投资增加，进而引起总需求增加，最终导致国民收入增加。凯恩斯的利率传导机制可以表述为

（3）货币主义学派认为，货币供给量是货币政策传导机制的核心。如果货币供给量增加到供过于求的状况，导致人们增加消费或金融资产投资，减少货币存量，进而导致利率下降，金融资产价格上涨、消费需求拉升，从而促进投资和经济增长。货币主义的利率传导机制可以表述为

（其中，J表示金融资产，C表示消费）

（4）从上述内容看，二者的主要区别在于:①中间变量不同，凯恩斯认为货币政策传导的中间变量是利率，而货币主义认为是货币供给量；②作用模式不同，凯恩斯认为货币政策传导过程是间接的，而货币主义认为货币政策传导过程是直接的。

D的经济含义:①资产或负债现金流的平均期限。②代表资产或负债现值对利率变化的敏感性，即利率变化一个百分点引起的资产或负债现值反向变化的百分比。

证明过程:

令（1+r）=R，则；

经求导，；

所以，

结论:若资产持续期限髙于负债的持续期限，则银行承受利率上升的风险。这一结论与缺口分析一致。

（2）利率风险管理。①调整资产负债结构:保守战略:零缺口，资产负债持续期限匹配。积极战略:预测利率上升时，采取正缺口，即增加浮动利率资产，减少浮动利率负债；预测利率下降时，则采取负缺口，同时可以调整资产负债的期限。②通过利率互换，实现浮动资产和浮动负债的匹配。

371．简述资金缺口分析。

【答案】资金缺口指浮动利率资产与浮动利率负债之间的差额，一般用资金缺口衡量银行净利息收益对市场利率变动的敏感性。当资金缺口为正，则利率与银行净利息收益呈同方向变动；当资金缺口为负，则利率与银行净利息收益呈反方向变动；当资金缺口为零，则净利息收益在整个利率周期内是不变的。

372．为什么货币供给由中央银行、商业银行、存款人和借款人共同决定？

【答案】（1）C与D的比称为通货—存款比，这个比的大小取决于私人部门——包括个人与公司的行为。居民行为对货币供给的影响：当居民普遍增加通货持有量，通货对活期存款的比率提高；反之，此比率下降，因此，C/D与货币供给量负相关。

影响居民持币行为的因素：财富效应，通货比率与财富与收入的变动呈反方向变化；预期报酬率变动的效应，储蓄存款利率与通货比率是负相关的，其他资产收益率与通货比率呈正相关；金融危机，正相关；非法经济活动，正相关。企业行为与货币供给。企业对贷款需求的提高，也就意味着货币供给压力加大。上述要分情况讨论，如在扩张时是不是有充足资金满足需求，在收缩时是不是仍需要资金，当经营不善时企业有不同反应。

（2）R/D，准备存款比，取决于存款货币银行的行为，企业也可间接影响。存款货币银行施加影响的方式：调节超额准备金，超额准备金是准备金中超过央行法定准备金的那部分，银行并未依据其发放贷款，也即并未进行存款货币的创造。

影响方式：当准备金总额不变时，超额准备金越多，货币乘数就越小，相应地，货币供给量也就越小；反之，相反。

影响商业银行超额存款的动机：成本和收益动机，成本是由于准备存款一般没有利息（我国有）而造成的丧失投资于其他的机会成本；收益是如果保有超额准备金也有利息的收益。风险规避动机，是指商业银行为了防止存款流出所可能造成的损失而采取保有超额准备金，超额准备金保有数量与预期存款流出量成正相关关系。

（3）基础货币。由中央银行的货币政策决定；商业银行的借款行为也可施以影响，市场利率与商业银行借款呈正相关，央行贴现率与商业银行的借款负相关。

优越性：央行能够通过公开市场操作，影响商业银行准备金，从而直接影响货币供应量；央行能够根

据金融市场变化进行连续性、经常性的操作；央行在此操作中可以掌握主动性；央行可以通过对公开市场操作的规模和方向进行灵活安排，从而对货币供应量进行微调。

发挥作用需要的条件：金融市场必须是全国性的，并且具备相当的独立性；金融市场上可用以操作的证券种类齐全；必须有其他政策性工具的配合。

（2）贴现政策，是指货币当局通过变动自己对商业银行所持有的票据的再贴现率来影响贷款数量和基础货币量的政策，包括两个方面：利率的调整和规定向央行申请再贴现或者贷款的资格。

政策效果：利率变动在一定程度上反映央行意图，具有宣示效应，对短期市场利率起导向作用；通过影响商业银行的资金成本和超额准备金来影响商业银行的融资政策。

局限性：不能使央行具有足够的主动权，市场的变化也可能因为商业银行的行为违背其意图；利率高低有限度；频繁调整会引起市场利率的经常波动；贴现政策主要是通过利率间接起作用，作用温和，难以收到立竿见影之效；利率的作用扩及货币供给之外，不易把握其对货币供给调节的尺度。

（3）法定准备金率。

发挥机制：当货币当局提高法定准备金时，商业银行的超额准备金转化为法定准备金，商业银行的放款能力减弱，货币乘数变小，货币供应收缩；反之，货币供应扩张。

局限性：法定准备金的调整效果较剧烈，不宜作为央行日常调控货币供应的工具；它对整个社会和经济的心理预期有强烈影响，从而使它具有固定化倾向；存款准备金对各类银行和存款的影响不一致，因而货币政策的效果不易把握。

415．商业银行资产负债管理理论都有哪些？

【答案】（1）资产管理理论:

①观点:商业银行在负债处于被动的前提下，通过主动调整其资产结构，在各种资产持有形式之间进行合理分配来协调安全性、流动性和盈利性之间的关系。

②该理论的三个发展阶段:

第一阶段:商业贷款理论（真实票据论）。该理论认为，为了应付其不可预期的提取存款的流动性需要，商业银行应使资产保持足够的流动性，资产业务应集中于短期和商业性贷款。

第二阶段:可转换性理论。该理论于20世纪初提出，认为商业银行资产不一定局限于自偿性贷款，可将其相当一部分分布在需要款项时可立即出售的证券资产上，从而扩大商业银行资产范围，在保证一定流动性和安全性的基础上增加盈利。显然，这种理论是以金融工具和金融市场的发展为背景的。

第三阶段:预期收入理论。该理论产生于20世纪40年代末，认为无论放款期限长短，只要借款人具有可靠的收入，就不至于影响流动性。它主张商业银行应把借款人的预期收入作为平衡其贷款偿还能力的标志，并以此来重新协调流动性、安全性和盈利性，从而使商业银行避免短期性的局限，开始向长期性经济活动大量渗透，促进资产业务的多样化。

上述几个阶段，是以对资产流动性的不同理解，来扩大银行资产业务规模和范围，目的是在保证必要的流动性水平的同时尽可能地提高盈利水平。但影响流动性的不确定因素又加大了商业银行的风险。

（2）负债管理理论。

①背景:20世纪60年代，由于经济发展需要银行大量的资金支持，以及银行业竞争的加剧，商业银行需要拓展资金来源，以取得更多的资金。

②观点:银行的流动性不仅可以通过加强资产管理获得，也可以通过负债管理，即向外借款来提供。因

券期货平仓。期货交易数量为10张合约（每张期货合约面值100万美元）。

（2）6月1日：每100美元的期货价值为：

（美元），每张合约

的价值为（美元），卖出10张期货合约，总价值为

（美元）。

9月1日：每100元的期货价值为（美元），每张合约的价值为

（美元），买进10张期货合约，总价值为（美元）所以，

期货交易赢利（美元）。

套期保值后实际利息成本=利息成本-期货交易盈利=

美元。

453．假设某商业银行的资产负债表如下所示。

假定该存款为原始存款，客户不提现，也不转为定期存款，其他因素不予以考虑，若活期款法定准备率为10%，则:

（1）该商业银行现在的超额准备金是多少亿元？

（2）该商业银行最大可能创造出的派生存款是多少亿元？

【答案】（1）超额准备金＝（亿元）

（2）派生存款＝（亿元）

454．2006年1月1日，甲公司购入乙公司发行（2006年1月1日发行）的5年期，面值1000元，发行价900元，票面利率8%，每年12月31日付息一次的债券。要求：分别回答以下互不相干的几问：

若甲公司2007年1月1日能以1000元价格出售，则其持有期投资收益率为多少？若甲公司2006年7月1日能以1000元价格出售，则其持有期投资收益率为多少？若甲公司2006年2月1日以930元价格出售，则持有期投资收益率为多少；若持有到到期日，其投资收益率为多少。

【答案】（1）持有期投资收益率。

（2）持有期投资收益率。

（3）持有期投资收益率。

（4）设投资收益率为“即求使成立的i。

设

说明所求i介于10%与12%之间，用内插法：，

解得：投资收益率。

（1）

（2）

（3）

（4）

财年财政赤字高达1.5万亿美元，占GDP的10%。在美国，美国消费不振、投资信心缺乏、失业率高位徘

徊的根本原因不在货币量的大小，而在于社会经济的深层次结构恶化，金融秩序的基本面遭到破坏。不采取治本之策，仅靠货币数量推动可能只是政策上的一厢情愿或策略上的掩人耳目。

三是损人害己。要进一步指出，从长远看，QE2可能是饮鸩止渴，既损人又害己。“损人”有两方面，一是对经济复苏正常但通胀预期已经抬头的广大新兴国家与地区，无异于火上浇油；二是对试图学步的日本、英国等少数国家，将跟着别人吃错药。“害己”至少有三个方面，一是过度负债，美联储财政将难以为继；二是美元长期贬值，“货币领袖”地位的基础动摇；三是美国政府的一些行径必然饱尝“失道寡助”之苦！

488．如何理解金融范畴？

【答案】在信用货币制度下，信用与货币不可分割地联系在一起，货币制度也建立在信用制度之上，没有不含货币因素的信用，也没有不含信用因素的货币，任何信用活动也同时都是货币的运动。信用的扩张意味着货币供给的增加，信用的紧缩意味着货币供给的减少，信用资金的调剂则影响着货币的流通速度和货币供给的部门构成和地区构成。当货币的运动与信用的活动不可分析地联系在一起时，就产生了由货币和信用相互渗透而形成地新范畴——金融。因此，金融是货币运动和信用活动地融合体。

489．国际金本位制的优缺点是什么？

【答案】金本位制是一种以一定成色及重量的黄金为本位货币的货币制度。它包括三种形式：

金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制，其中金币本位制是金本位制的典型形式。国际金本位体系具有三个显著的特征:①黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币；②汇率体系呈现为严格的固定汇率制；③这是一个松散、无组织的体系。

优点；①由于汇率固定，从而消除了汇率波动所产生的不确定性，有助于促进世界贸易的发展；②由于金本位制内在的对称性，该体系中没有一个国家持有特权地位，都必须承担干预外汇的义务；③世界各国的中央银行必须固定其货币的黄金价格，所以它们不会允许其货币供给比实际货币需求增长得更快。因此，金本位制天然地能够对中央银行通过扩张性货币政策引起国内价格水平上涨的做法予以限制。

缺点:①它大大限制了使用货币政策解决失业等问题的能力；②只有当黄金与其他产品和服务的相对价格是稳定的，将货币与黄金挂钩的做法才能确保总体价格水平的稳定；③当各国经济增长时，除非能不断地发现新的黄金，否则中央银行无法增加其持有的国际储备；④金本位制给了主要的黄金产出国通过出售黄金来影响世界经济状况的巨大能力。

490．论述我国商业银行大力发展中间业务的必要性及其采取的相应措施。

【答案】（1）中间业务是指商业银行不需要运用自己的资金，只代理客户承办收付或其他委托事项，收取手续费的业务。

（2）我国商业银行大力发展中间业务的必要性。①中间业务是银行生存发展的需要，未来银行之间的竞争是服务的竞争，中间业务为客户提供各种服务。②中间业务是商业银行与国际银行接轨的需要。③中间业务是增强资金安全性、分散业务风险的需要。④可以对传统的业务发展发挥联动效应。可以创造新的信用形式，开拓新的业务经营领域。

（3）我国商业银行中间业务发展的现状及问题:品种少、层次低；规模小、效益差；服务手段落后；市场竞争秩序混乱。

（4）相应措施:改变观念，把发展中间业务摆到战略位置；加大宣传，提升市场营销实力；加大科技

目为顺差，则必然形成国际储备；而在不存在资本净流入时，如果一国经常项目为逆差，则必然使国际储

备减少。②国际收支中资本项目的顺差。它是国际储备的重要补充来源。目前国际资本流动频繁且规模巨大，当借贷资本流入大于借贷资本流出时，就形成资本项目顺差。如果这时不存在经常项目逆差，这些顺差就形成国际储备。这种储备的特点就是由负债所构成，到期必须偿还。但在偿还之前，可作储备资产使用。当一国的借贷资本流出大于借贷资本流入时，资本项目必然发生逆差，如果这时有经常项目逆差，则国际储备将会大幅减少。

（3）中央银行干预外汇市场取得的外汇。

中央银行干预外汇市场的结果也可取得一定的外汇，从而增加国际储备。一方面，当一国的货币汇率受供求的影响而有上升的趋势或已上升时，该国的中央银行往往就会在外汇市场上进行公开市场业务，抛售本币，购进外汇，从而增加本国的国际储备。另一方面，当一国的货币汇率有下浮趋势或已下浮时，该国就会购进本币，抛售其他硬货币，从而减少本国储备。一般来说，一个货币汇率上升的国家，往往是国际收支顺差较多的国家，因此，没有必要通过购进外汇来增加已过多的外汇储备，但由于共同干预的需要，会自觉或不自觉地增加本国的外汇储备。

511．当前全球已有瑞典、丹麦、瑞士、欧元区和日本等五家央行实施了负利率政策，引起了各界广泛关注。

（1）简述各国政府实施该政策的意图。

（2）简述负利率政策的作用和可能的传导机制。

（3）简述负利率政策可能带来的负面影响。

【答案】（1）负利率是指通货膨胀率高过银行存款利率，物价指数（CPI）快速攀升，导致银行存款利率实际为负。利率作为资金的价格，也是全球各国实施宏观调控的重要工具之一。调整利率的最终目的，是调节货币资金供求，以实现宏观经济的均衡稳定。因此，实施负利率政策，本质上是希望通过增加货币供应、实现刺激经济增长的目的。从国内层面看，拉动宏观经济增长的三驾马车是投资、消费、进出口。从国际层面看，实施负利率政策主要是为了平衡国际收支。

（2）负利率政策有利于降低企业融资成本，增加投资，刺激消费。负利率政策与传统的利率政策传导渠道其实很相似。

①利率渠道:下调利率可以刺激投资和耐用消费品，增加信贷需求；作为追求利润最大化的银行而言，也会放松信贷约束，增加信贷供给。

②信贷渠道:利率下调也会导致抵押资产的价值上涨，此时企业也更容易获得信贷，产生金融加速器的效果，增加信贷需求和供给。

（3）负利率有着明显的负面作用:

一是对货币拥有者的剥夺。央行对商业银行的存款准备金实施负利率后，商业银行有可能向存款人转嫁成本，对存款人收取负利率。这直接侵蚀了存款人财富，伤害了依靠利息来获得收益的群体的利益。财富的缩减有可能导致居民消费需求下降，反而会抵消负利率政策扩大总需求的初衷。

二是伤害商业银行的资产负债表。如果商业银行选择将负利率转嫁给存款人，那么会面临损失存款客户的风险。如果商业银行无法将负利率转嫁给存款人，那么就需要通过调整资产的结构和期限来消化。因为要覆盖向央行支付的利息，商业银行可能提高贷款利率来转嫁成本，也有可能去配置高风险资产来弥补被侵蚀的利润，增加投资资本的套利行为，而这不利于金融稳定。

三是不利于存款创造和实体经济融资。如果对居民存款也实施负利率的话，居民会大量持有现金，导致货币乘数下降，理论上可能降为零。

考研专业课资料学长一对一诚招加盟的建立才正式引起学术界对利率传导机制的研究。利率传导机制的基本途径可表示为:货币供应量实际利率水平投资总产出

②非货币资产价格传递途径

托宾的Q理论与莫迪利亚尼的生命周期理论则提出了货币政策的非货币资产价格传递途径。资产价格传导理论强调资产相对价格与真实经济之间的关系，其基本途径可表示为:货币供应量实际利率资产（股票）价格投资总产出。

③汇率传递途径

汇率是开放经济中一个极为敏感的宏观经济变量，因而它也引起了众多学者的研究，而关于货币政策的汇率传导机制的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论和蒙代尔-弗莱明模型等。货币政策的汇率传导机制的基本途径可表示为:货币供应量实际利率汇率净出口总产出。

（4）潜在风险:

①对微观经济的扭曲。与日本当年一样，目前各国央行一旦介入国债甚至是企业债的资产，将给经济带来扭曲。中央银行直接购买资产，等于是行使了商业银行的职能，一定程度参与到微观经济主体如企业的经营中，很难确定中央银行有没有这种能力，如果没有这种能力，那么必然带来对经济的扭曲。日银购买国债在未来如何卖出的难题同样也将考验各国央行，目前央行买入国债抬升了国债的价格，而未来再卖出国债，其买卖差价将可能给各国央行带来损失。特别是，如果央行买入长期国债而无人跟随的话，那么等于是将经济风险都集中在中央银行身上。

②逆向操作和通货膨胀的威胁。中央银行未必希望产生通货膨胀，因为这将使经济产生混乱，而至少希望通胀在自己能够控制的范围内。但是，能否做到有效地控制通胀又是另一回事。如前所述，暈化宽松的逆向操作很复杂，因为央行需要确保经济实现可持续的复苏，这意味着中央银行将长时间地保持低利率和量化宽松，因而会增大通胀风险。货币政策的逆向操作存在着相当大的难度，未来回收流动性的时机和方式都将是一个大问题。如果经济恢复，央行在短期内需要在市场卖出大量的债券，而大量的财政赤字国债充斥市场，那么又有可能造成经济大幅的波动。

539．根据二阶银行体制下的货币供给实现机制，论述影响与决定货币供应量的主要因素，并在此基础上分析货币供应量的外生性与内生性。货币供给外生性与内生性争论的实质是什么？这一争论有什么样的货币政策意义？

【答案】（1）现代银行体系是二阶银行体制，银行系统分为中央银行和商业银行两个层次。所谓二阶银行体制，即中央银行供应基础货币，商业银行供应市场货币。根据货币供应量的决定公式可知，货币供给基本模型为

货币乘数为

由公式可以看出，决定货币供给的三个因素是:B、以及，这三个因素分别与中央银行、社会公众和商业银行的行为相关。

（2）如果中央银行对货币供应量可以控制，也就是说中央银行以通过改变基础货币供应量决定货币供应量或者通过改变存款准备金率改变货币供应量，那么货币供应即为外生的，反之则为内生的。这就是货币供给外生性与内生性争论的实质。

四是在风险管理体系方面，新协议强调流动性风险管理的计量，也突出了流动性风险管理模式的改变。但我国银行业对风险管理的认识不全面，在风险的识别及计量上，方法和技术也比较落后，缺乏完善的风险管理体系。新协议的实施必将提升我国风险管理的水平，加快商业银行转化成为具有良好公司治理结构的股份制商业银行，提升风险控制和经营管理能力。

五是在长期银行业发展方面，尽管目前我国银行资本充足情况表现良好，但与西方发达国家的银行业的发展相比还有很大差距，如果我国银行业在短期内过快实施过于严格的监管准则，可能会限制中国银行业发展。新资本准则规定了8年的过渡期，该规定的逐步分阶段实施也减轻了其对经济复苏产生的负面影响，这有利于我国银行业的发展及经济的稳定增长。

563．道德风险的存在，对金融结构有什么影响？

【答案】信贷道德风险就是金融机构工作人员在丰厚的不正当收益的诱惑下，违反道德规范、信贷规范，以贷谋私，具有主观故意所形成的风险。这种风险的最大特点是行为人防腐拒贪意识差，个人私欲极强，是以牺牲国家、单位利益为代价来满足自己的贪欲，明知后果严重，却依然付诸行动，给国家、单位和客户都会造成巨大损失。

如果一个金融机构内部信贷道德风险不能得到有效控制，它不仅将会给单位造成巨大的损失，而且还会带来长期深远的负面影响。从队伍建设方面来说，个别人出现信贷道德风险，导致其生活腐化，消费无度，一方面会打击那些遵章守纪职工的工作积极性；另一方面还有可能在单位内部树立反面榜样，引得少数人去效仿，从而会影响整支队伍风气。从金融机构整体经营来说，信贷道德风险会使信贷管理工作走上恶性循环的轨道，导致贷款质量严重恶化，影响金融机构生存与发展。从社会影响方面来说，金融机构内部个人产生信贷道德风险，会助长社会不良风气，同时金融机构的社会形象和信誉度也将受到严重影响，在公众心中会大打折扣。

564．资本和金融账户下人民币的自由兑换对人民币国际化会产生什么样的利弊？

【答案】资本和金融账户下的人民币自由兑换指的是“消除对国际收支资本和金融账户在各项的外汇管制，如数量限制、课税及补贴”。资本项目可兑换的基本要求，就是对资本转移支付不得加以限制和拖延。

利：资本和金融账户下的人民币自由兑换是人民币国际化进程中的重要一环，可以促进人民币在国际上的流通，加速人民币国际化的进程：①资本账户开放可以促进资本在国家间自由流动，发挥各国的资源互补优势，使我国充分利用国际资本来发展本国经济，资本账户开放将会有助于中国进一步吸引外资。②资本账户开放可以向国内投资者提供国际范围内进行投资与套期保值的机会，他们可以进行全球性的风险收益权衡，将资产分散于不同币种、不同国家、不同期限，从而将投资组合风险降至最低水平。

弊：资本和金融账户下的人民币自由兑换之后，由于我国的金融业目前还存在着大量的扭曲现象，如银行高居不下的坏账率，一旦资本市场开放，这些金融业的脆弱性可能会引发金融动荡，这可能引发监管层对于人民币国际化进程的担忧，进而减缓人民币国际化的脚步。另外在资本自由流动时，汇率稳定与货币政策独立性之间也存在着矛盾，由于中国形势的独特性，为了保持国内的稳定，政府当局将会运用宏观经济政策来干预经济，这种独立的政策将会导致汇率的不稳定，可能会出现人民币对外价值的波动，增加人民币汇率的波动幅度，这可能也同样对人民币国际化产生不良的影响。

565．亚投行。

【答案】亚洲基础设施投资银行（）是一个政府间性质的

当利率上升时，资产的价值和负债的价值都下降，但持续期缺口是正的。所以，资产贬值的幅度比负债大，此时就会减少所有权权益，对银行不利。

583．试述影响我国货币需求的因素。

【答案】（1）收入。收入与货币需求总量呈同方向变化。

（2）价格。价格和货币需求，尤其是交易性货币需求之间，是同方向变动的关系。

（3）利率。利率变动与货币需求量之间的关系是反方向的。

（4）货币流通速度。货币流通速度与货币总需求是反向变动的关系，并且在不考虑其他因素的条件下，两者之间的变化存在固定的比例关系。

（5）金融资产的收益率。

（6）企业与个人对利润与价格的预期。企业对利润的预期同货币需求呈同方向变化，人们对通货膨胀的预期同货币需求呈反方向变动。

（7）财政收支状况。当财政收大于支且有结余时，货币需求减少；当财政支出大于收入出现赤字时，则表现为对货币需求的增加。

（8）其他因素:

①信用的发展状况。若信用关系不发达，信用形式单一，则对现实的货币需求

就大。

②金融机构技术手段的先进程度和服务质量的优劣。先进的技术手段和高质量的服务往往能提高货币流通速度，减少现实的货币需求；反之，则增加货币需求。

③国家的政治形势对货币需求的影响。此外，一国的民族特性、生活习惯、文化传统等也对货币需求有一定的影响。

584．结合利率的功能和作用，论述我国为什么要进行利率市场化改革。

【答案】（1）市场经济中，价格机制是其核心机制，利率作为金融市场的价格，在宏、微观经济运行中都发挥着十分重要的作用；

（2）利率在宏观与微观经济运行中的作用；

（3）我国已初步建立起社会主义市场经济体制，市场价格的调节作用日益重要，利率的作用也日益受到重视，但利率充分、有效发挥其调节作用的基本条件就是市场化的利率决定机制，只有如此，才能形成一个适当的利率水平，一个合理的利率结构。因此，我国应该进行利率市场化改革。

585．简述财政政策和货币政策的区别和联系。

【答案】财政政策和货币政策作为国家宏观经济调控的两大基本政策手段，主要是通过实施扩张性或收缩性政策，来调整社会总供给和总需求的关系。二者各有侧重，既有区别又有紧密联系。

区别:（1）含义不同。财政政策是指政府通过对财政收入和支出总量的调节来影响总需求，使之与总供给相适应的经济政策。它包括财政收入政策和财政支出政策。货币政策是指一国中央银行（货币当局）为实现一定的宏观经济目标而对货币供应量和信贷量进行调节和控制所采取的指导方针及其相应的政策措施。其特点是通过利息率的中介，间接对宏观经济发生作用。

（2）内容不同。凡有关财政收入和财政支出的政策，如税收的变动、发行国库券、国家规定按较高的保护价收购粮食、政府对公共工程或商品与劳务的投资的多少等都属于财政政策。而和银行有关的一系列政策，如利率的调整则属于货币政策。

607．“TED利差创下的另一历史最高纪录，TED利差上升之快令人猝不及防，在9月5日的时候，该利差标准仅仅为1.04%。”2008年10月，中国《21世纪经济报道》曾经有一篇报道：“……衡量3个月期限欧洲美元（ED）的伦敦同业拆借利率（LIBOR）与3个月美国国债（T-Bill）利率差距的TED利差在早期达到了3.95%，这是在上周五达到3.88%历史高位之后”。

试分析:什么是欧洲美元？什么是LIBOR?LIBOR与美元债券利率差的成因是什么？

【答案】欧洲美元是指储蓄在美国境外的银行而不受美国联邦储备系统监管的美元。欧洲美元并不是一种特殊的美元，与美国国内流通的美元是同质的，具有相同的流动性和购买力，所不同的是，欧洲美元不由美国境内金融机构监管，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束。

伦敦同业拆借利率（LIBOR）是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。

TED利差是三个月期限的欧洲美元利率与三个月期限的美国国债（T-Bill）利率的利率差。美国短期国债几乎是零风险的，而欧洲美元的借贷虽是大银行之间的，但也存在信用风险。所以，TED利差反映了国际金融市场对银行体系的整体信用风险评估。

金融危机的诸多影响导致市场信用出现状况，投资者预期会有大幅波动，这个时候银行在同业拆借市场上会更加谨慎地操作，银行间的资金成本也会随之增加，所以最终LIBOR上行。同时，当经济形势不好的情况下，市场风险上升，投资者更愿意选择美国国债避险，美国国债价格上升，利率下降，TED利差增加。

TED利差扩大，是多方原因所致：

（1）国际金融危机后，世界经济复苏动力不足，近年经济期愈发悲观。

（2）发达国家主权债务风险上升、从希腊向其他国家扩散的概率增大，国际市场再次表示担忧。

（3）金融危机进一步影响到了一些国家的社会稳定，各种风险暴露增多，市场对世界经济增长、贸易稳定发展担忧加剧。

TED利差扩大表明，国际金融市场资金趋紧，信用紧缩，银行认为其交易对手违约风险增大，拆借意愿下降，在同业市场上会更加谨慎地拆出资金，要求更高的收益率补偿，企业和个人借贷成本也将随之提高。

608．鲍莫尔怎样发展了凯恩斯的流动性偏好理论？其政策意义何在？

【答案】凯恩斯的流动性偏好理论认为交易动机的货币需求只是收入的函数。鲍莫尔的存货模型通过分析发现交易动机的货币需求同样是利率的函数，而且是递减函数。

鲍莫尔认为人们持有现金与企业持有存货一样，既不能过多，也不能过少。在不影响正常交易的情况下，应力求保持现金余额的成本降至最低，持有现金余额的总成本包括两项：一是持有现金余额的机会成本；二是因变现而支付的佣金。基于上述基本分析，鲍莫尔推导出著名的平方根公式。

鲍莫尔模型不但有重要的理论意义，而且有着重要的现实意义。

（1）从理论上说，该模型是对凯恩斯的交易动机货币需求理论的重大发展。

（2）从政策意义上说，鲍莫尔的存货模型对凯恩斯学派以利率作为中介的货币政策主张提供了进一步的理论上的支持。

609．题：1973年英国的物价水平为15.9,美国物价水平为29.2（1995年为100），2003年英国物价水平122.4,美国物价水平121.5。两国的汇率水平为，1973年0.4304英镑/美元，2003年0.5975英镑/美元。

（1）计算1973—2003年间英国和美国的通货膨胀率之差，并用它比较同期英镑对美元的贬值情况。（2）在1973—2003年间的英国和美国之间，相对购买力理论有效吗？说明理由。

630．论述发展中国家金融机构体系的特点。

【答案】经济发展水平决定金融发展状况，由于发展中国家各自的经济发展水平处于不同阶段，所以他们的金融体系也存在区别，但是从绝大多数发展中国家看，还是呈现许多共同特点，主要表现在：

（1）绝大多数发展中国家既有现代型的金融机构，也有传统的非现代型金融机构，前者大都集中在大城市，后者普遍存在于小市镇、农村地区。

（2）现代型金融机构体系普遍沿袭了中央银行模式，金融机构结构一般较为单一，在许多发展中国家多数现代型金融机构为国营的或有国家资本参与的。

（3）多数发展中国家为了支持经济较快的发展，普遍对利率和汇率实行管制和干预；对于金融机构政府则经常地通过行政指挥手段来操作他们的业务活动，在取得一定成绩的同时，往往又带来金融机构体系效率低下的负效应。

631．中国人民银行进行公开市场操作（可以举例），如何影响央行和商业银行的负债表？

【答案】中国人民银行公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。外汇公开市场操作1994年启动，人民币公开市场操作1998年恢复交易，规模逐步扩大。1999年以来，公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要T.具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。

其中回购交易分为正回购和逆回购两种。正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；当施行正回购时，央行资产中对其他公司债权部分减少，负债中其他存款性公司存款减少，正回购到期时影响相反。对于商业银行来说实施正回购时证券资产增加，而存放于央行的存款减少。

逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购是央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。实施逆回购时央行对其他机构的债权增加，负债中其他存款性公司存款增加，逆回购到期时相反；逆回购实施时商业银行体系证券资产减少，而存放于央行的存款增加。

现券交易分为现券买断和现券卖断两种。前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币，此时央行资产中对其他机构的债权增加，负债中储备货币项目增加；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币，对资产负债表的影响与前者相反。

中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，此时央行负债中发行债券增加，储备货币减少。央行票据到期则体现为投放基础货币，对央行资产负债表影响相反。

632．简述一国货币制度的主要内容。

【答案】货币制度是指一个国家以法律的形式确定该国货币流通的结构、体系和组织形式，简称“币制”。货币制度大致涉及这样一些方面：货币材料的确定，货币单位的确定，流通中货币种类的确定，对不同种类货币的铸造和发行的管理，对不同种类货币的支付能力的规定等。

（1）货币单位的确定。货币单位是指货币制度规定的货币计量单位。货币单位的规定有以下两个方面：一是规定货币单位的名称，二是确定货币单位的“值”。

③欧债危机使得我国外汇资产蒸发。欧元汇率的变动直接造成我国外汇资产的蒸发。一国的外汇储备代表了该国的综合经济实力和防风险能力。美国次贷危机的爆发使得美元大幅贬值，已经使我国外汇资产流失了许多。欧洲主权债务危机的出现放缓了全球经济复苏的步伐，很多外汇储备随着人民币的被迫升值而蒸发消失，对我国财富造成了巨大的损失。

总之，我们应该全面审视欧元区的主权债务问题，引以为戒。特别是对于现在正在推行的地方政府发行债务的试点工作，我们需要深刻认识到由于地方政府收入来源有限且不稳定，在医疗和教育方面又要加大开支，地方政府的财政赤字压力持续扩大，地方政府债务的无序扩张，一旦出现违约风险，将会对经济实体的复苏和经济社会协调发展产生间接但是巨大的影响。

652．当考虑了人们的预期因素之后，菲利普斯曲线将发生怎样的变化？这种变化有什么样的政策意义？

【答案】（1）预期是对未来经济情况的估计，所有的经济主体在作出决策之前，都会对决策的影响进行预期，这种预期最终会影响到决策的效果。

（2）“凯恩斯革命”以来，预期概念得到了普遍运用。凯恩斯的《通论》对货币需求、投资、就业等的分析，无一不取决于经济主体对未来的预期。在凯恩斯的理论体系中，对预期的论述还是假设性和零散的，而不是系统的和分析性的；而且，在凯恩斯的模型中，预期的形成似乎还被置于经济学之外，属于心理学的范畴。凯恩斯的预期主要还是指经济主题的主观情绪与心理状况，与基于经济模型之上的理性的经济预测还有很大的差距，因此被称为“非理性的预期”。而非理性预期对菲利普斯曲线的影响是不确定的，相当程度上是不明的不可测量的，而菲利普斯曲线是倾斜的，表示失业率和通货膨胀在长期内是呈相反方向变化的，而此时凯恩斯的政策观点是“相机抉择”，指政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟应采取哪一种或哪几种政策措施。

（3）20世纪50～60年代，资本主义经济现实越来越与菲利普斯曲线相背离。货币主义兴起，用费里德曼的话说是，对失业与通货膨胀实际问题（菲利普斯曲线）的研讨进入了第二个阶段，提出所谓的“自然失业率说”。弗里德曼的预期观点是“适应性预期”，即人们根据以前的经验预测未来。适应期预期认为，在短期内通货膨胀尚未被人发现时，通货膨胀与失业率之间有相互替代的关系，即短期内菲利普斯曲线是倾斜的。但是长期内，一旦通胀的预期形成，工会要求足以补偿物价上涨的更高的名义工资，而雇主则不愿意在这个工资水平上提供就业，于是失业率回到“自然失业率”水平，长期内，菲利普斯曲线是垂直的，通货膨胀政策是无效的。因此，费里德曼的政策观点是“单一规则”，即以币值稳定作为唯一的政策目标。

（4）20世纪70年代开始，菲利普斯曲线进入第三阶段。理性预期学派发展出所谓的“理性预期”，即，经济主体对未来事件的预期是合乎理性的，把预期看着是使用所有可知信息的最佳预测（即对未来的最佳估计）。在此观点下，任何时期的通货膨胀预期都会被人们预测，任何扩张性政策除了提高价格水平以外，即使是短期内也对产出没有作用；短期内菲利普斯曲线也是垂直的，通货膨胀政策是无效的。在此观点下有著名的“卢卡斯批判”，认为不仅传统的计量经济模型不能用于评价政策效果，而且某一特定政策的效果也在很大程度上取决于公众对政策的信心。理性预期的存在降低了积极干预主义成功的概率，使得经济学家对积极干预主义的政策效果不太乐观；同时，考虑到理性预期的存在，政策成功与否的一个重要因素是公众对政策的信任。

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